香港万得通讯社报道，周二 （10月27日），国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.08%；银行间主要利率债收益率下行3-5bp；资金面紧势不改，隔夜和七天回购加权利率创近九个月新高。

交易员称，随着前期市场的连续调整，加之年底供给压力缓解，机构配置动力增强，市场情绪偏暖；此外，受机构年底冲量需求的提振，国开行一级招标结果向好，也支撑市场人气。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月27日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日700亿元逆回购到期，当日净投放300亿元。

资金面方面，资金面紧势不改，银存间质押式回购加权利率大幅上行，1个月以内品种全部上行逾20bp，隔夜和七天回购加权利率均创下近九个月新高。截至17:00，DR001加权平均利率上行逾21bp报在2.42%附近，DR007加权平均利率上行逾27bp报在2.53%附近，均创2月3日以来新高。交易所回购利率大幅上行，上交所隔夜回购GC001收盘报3.905%，盘中最高报5.49%；深交所隔夜回购R-001收盘报4.305%。

南京一位资金交易员表示，税期走款持续施压，央行公开市场净投放力度却十分有限，导致流动性紧张局面难缓，资金价格升幅扩大。不过，随着缴税走款影响趋弱，加之临近月末，财政投放力度也将加大，资金紧绷有望逐步缓和。

信用债方面，“18晟晏G1”尾盘发生一笔异动成交，涨35.61%报78元，盘中临时停牌。宁夏晟晏实业集团昨日公告称，公司生产经营和资金流动性情况良好，再融资渠道通畅，偿债计划能够充分保障近期到期债券的本息兑付。

今日要闻

1、我国工业企业利润逐季回升

统计局公布数据显示，我国工业企业利润稳步回升，前三季度呈现 “由降转升、增长加快”的走势。1-9月份，规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2个百分点。其中，三季度利润增长15.9%，增速比二季度加快11.1个百分点。

2、可转债“魔幻剧”：权证式炒作重出江湖

一周多以来，潮起潮落，暴涨暴跌，在游资乐此不疲的推动之下，可转债市场演绎了一次次难以用经典理论解释的离奇走势。从看着正股炒转债，到拉抬正股炒转债，再到抛弃正股炒转债，可转债炒作“打法”不断升级的背后，是活跃资金利用可转债独特交易机制开展的过度投机，重现当年炒权证的疯狂。

一、一级市场

1.1、发行数量

发行规模方面，今日信用债（含除政策银行债之外的金融债、企业债、公司债、中票、短融、PPN）共发行78只，发行总规模1037.4亿元，偿还总规模476.36亿元，净融资额561.04亿元。

发行类型方面，今日金融债（除政策银行债）共发行4只，占比3.81%；企业债共发行1只，占比0.95%；公司债共发行19只，占比18.1%；中期票据共发行16只，占比15.24%；短期融资券共发行36只，占比34.29％；PPN共发行2只，占比1.9%，资产支持证券共发行只27只，占比25.71%。

1.2、发行评级

按发行等级来看，AAA级信用债共发行35只，占比35.35%；AA+级信用债共发行11只，占比11.11%，AA级信用债共发行3只，占比3.03%，A-1级信用债共发行5只，占比5.05%，A-1级信用债共发行1只，占比1.01%。

1.3、发行利率

发行利率方面，截止10月26日，短期融资券发行利率为2.21%，较此前一日下行23.84BP。

二、二级市场

Wind数据显示，今日银行间及交易所信用债（含除政策银行债之外的金融债、企业债、公司债、中票、短融、PPN）共成交1046只，总成交金额1177.04亿元。其中442只信用债上涨，111只信用债持平，424只信用债下跌。

从剩余期限分布来看，1-3年期信用债成交金额居首，共成交420只，总金额为497.45亿元。此外，1年期以内共成交404只，总成交金额为418.32亿元；3-5年期共成交154只，总成交金额为139.88亿元；5年期以上共成交68只，总成交金额为121.4亿元。

2.1、收益率情况

Wind数据显示，今日3年期、5年期中债中短期票据收益率较上日小幅下行，1年期则上行逾1个基点。

其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率上行3.13个基点报3.2077%；3年期收益率下行0.28个基点报3.6585%；5年期收益率下行0.15个基点报3.9721%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率上行1.12个基点报3.3477%；3年期收益率下行1.28个基点报3.8181%；5年期收益率下行0.15个基点报4.172%。

AA级中短期票据中，1年期收益率上行1.12个基点报3.4777%；3年期收益率下行0.28个基点报4.0181%；5年期收益率下行0.15个基点报4.522%。

2.2、期限利差

采用AAA级各期限中短期票据作为标的。Wind数据显示，今日中债中短期票据期限利差较上日有所收窄。其中，3年期与1年期利差收窄3.41个基点至45.08BP；5年期与1年期利差收窄3.28个基点至76.44BP。

2.3、信用利差情况（以同期限国开债到期收益率为基准）

Wind数据显示，今日中债中短期票据信用利差较上日走阔。

其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔3.14个基点至37.16BP；AA+级信用利差走阔1.13个基点至51.16BP；AA级信用利差走阔1.13个基点至64.16BP。

3年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔0.52个基点至39.78BP；AA+级信用利差收窄0.48个基点至55.74BP；AA级信用利差走阔0.52个基点至75.74BP。

5年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔4.33个基点至52.42BP；AA+级信用利差走阔4.33个基点至72.41BP；AA级信用利差走阔4.33个基点至107.41BP。

2.4、各行业成交情况

Wind数据显示，从行业分布来看，资本货物成交金额居首，共成交396只，总成交金额为382.66亿元。此外，银行共成交65只，总金额为139.79亿元；公用事业共成交85只，总金额为129.26亿元；多元金融共成交92只，总金额为120.93亿元；能源共成交73只，总金额为88.58亿元。

2.5、各评级成交情况

Wind数据显示，从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交414只，总金额为563.16亿元。此外，AA+级信用债共成交152只，总成交金额为119.27亿元；A-1级信用债共成交51只，总成交金额为105.73亿元；AA级信用债共成交101只，总成交金额为49.09亿元；AA-级信用债共成交3只，总成交金额为3.54亿元。

2.6 成交最活跃信用债

Wind数据显示，今日成交金额超1亿元的信用债共260只，其中“20中铁建MTN001”、“20晋能CP010”、“20核风电GN001”、“20陕高速MTN001”、“20华能新能MTN002”成交额位列前五，分别为38.2亿元、24.7亿元、21.3亿元、21亿元、20.7亿元。

2.7、15%以上高收益债

Wind数据显示，今日收益率高于15%的信用债共40只，其中“生态园01”、“18渤金01”、“18远高01”收益率位列前三，分别为241.2%、90.16%、76.25%，与中债估值的偏离度分别达23594.33bp、-5737.04bp、6861.04bp，三只债分别成交1955.66万元、225.61万元、51.48万元。

2.8、8%-15%高收益债

Wind数据显示，今日收益率处于8%-15%区间的信用债共70只，其中“15南山02”、“16国美03”、“19南山03”收益率位列前三，分别为14.57%、13.62%、13.41%，与中债估值的偏离度分别达-933.45bp、-384.77bp、-1109.77bp，三只债分别成交517.67万元、232.7万元、24.14万元。

2.9、低估信用债

Wind数据显示，今日较中债估值偏离度低超200BP的信用债共48只，其中“17渤租01”、“18福晟03”、“18海航Y1”位列前三，收益率分别为46.83%、29.75%、31.58%，与中债估值的偏离度分别达-95217.02bp、-18298.78bp、-6766.28bp，三只债分别成交3911.82万元、0.08万元、0.04万元。

2.10、涨幅居前信用债

Wind数据显示，今日涨幅超2%的信用债共12只，其中“18晟晏G1”、“17紫光03”、“18海航Y1”涨幅位居前三，分别涨35.61%、30.02%、9.73%，分别成交7.8万元、242.35万元、0.04万元。

2.11、跌幅居前信用债

Wind数据显示，今日跌幅超2%的信用债共20只，“18华汽债03”、“18华汽债01”、“PR揭城投”跌幅位居前三，分别跌93.26%、62.42%、49.63%，三只债分别成交99.02万元、519.47万元、12.73万元。

三、城投债成交情况

1、城投债收益率情况

Wind数据显示，今日各期限城投债收益率较上日多数下行。

其中，AAA级城投债中，1年期收益率上行1.53个基点报3.2205%；3年期收益率下行0.25个基点报3.6762%；5年期收益率下行0.03个基点报3.987%。

AA+级城投债中，1年期收益率上行0.53个基点报3.2873%；3年期收益率下行0.25个基点报3.7863%；5年期收益率下行0.03个基点报4.1169%。

AA级城投债中，1年期收益率上行0.53个基点报3.3673%；3年期收益率下行0.25个基点报3.9113%；5年期收益率下行0.03个基点报4.3419%。

2、城投债信用利差情况（以同期限国开债到期收益率为基准）

Wind数据显示，今日各期限城投债信用利差较上日集体走阔，5年期走阔逾4个基点。

其中，1年期城投债中，AAA级信用利差走阔1.54个基点至38.44BP；AA+级信用利差走阔0.54个基点至45.12BP；AA级信用利差走阔0.54个基点至53.12BP。

3年期城投债中，AAA级信用利差走阔0.55个基点至41.55BP；AA+级信用利差走阔0.55个基点至52.56BP；AA级信用利差走阔0.55个基点至65.06BP。

5年期城投债中，AAA级信用利差走阔4.45个基点至53.91BP；AA+级信用利差走阔4.45个基点至66.9BP；AA级信用利差走阔4.45个基点至89.4BP。

3、城投债各期限成交情况

Wind数据显示，今日银行间及交易所城投债共成交332只，总成交金额227.39亿元。从剩余期限分布来看，1年期以内城投债成交金额居首，共成交133只，总金额为91.02亿元。此外，1-3年期共成交116只，总成交金额为70.78亿元；3-5年期共成交64只，总成交金额为43.27亿元；5年期以上共成交19只，总成交金额为22.32亿元。

4、城投债各评级成交情况

Wind数据显示，从评级分布来看，AAA级城投债成交金额居首，共成交63只，总金额为51.74亿元。此外，AA+级城投债共成交62只，总成交金额为49.6亿元；AA级城投债共成交51只，总成交金额为24.75亿元；A-1级城投债共成交13只，总成交金额为7.81亿元；AA-级城投债日内无成交。

5、城投债各行业成交情况

Wind数据显示，从行业分布来看，资本货物成交金额居首，共成交231只，总成交金额为149.15亿元。此外，运输共成交43只，总金额为43.51亿元；公用事业共成交16只，总金额为16.05亿元；房地产共成交16只，总金额为6.54亿元；多元金融共成交15只，总金额为6.53亿元。

6、城投债各地域成交情况

Wind数据显示，从地域分布来看，江苏省城投债成交金额居首，共成交71只，总成交金额为40.22亿元。此外，四川省城投债共成交25只，总成交金额为23.44亿元；北京市城投债共成交15只，总金额为16.17亿元；广东省城投债共成交13只，总金额为15.55亿元；湖南省城投债共成交24只，总金额为15.33亿元。

7、城投债各收益率区间成交情况

Wind数据显示，从收益率分布来看，收益率小于5%的城投债成交金额居首，共成交216只，总金额为155.98亿元。收益率为5%-8%的城投债共成交99只，总成交金额为61.13亿元；收益率高于8%的城投债共成交17只，总成交金额为10.28亿元。

8、活跃成交城投债

Wind数据显示，今日成交金额超1亿元的城投债共57只，其中“19涪陵国资MTN001”、“19川能投MTN003”、“17新郑投资PPN001”、“17宜昌城投债”、“20广州地铁MTN002”成交额位列前五，分别为5.34亿元、5.12亿元、5.07亿元、4.84亿元、4.37亿元。