银保监会日前披露的2019年1-5月保险业经营数据显示，今年前5个月，保险业共计实现原保险保费收入21854亿元，同比增长14.40%。其中，财险实现4805亿元原保费，同比增长7.38%；人身险实现原保费收入1.7万亿元，同比增幅达16.55%。分险种看，健康险前5月保费收入同比增长33.3%，远超人身险中的寿险和意外险增速，健康险保费收入已连续14个月同比飙升；万能险年内首现负增长。

万能险首现负增长

今年前5月，保险业保费增速继续下滑，但降幅明显收窄，行业保费增速有企稳迹象。从5月份单月来看，保险全行业保费收入2795亿元，同比增长11%。其中，健康险增速27%，重回高增长。万能险方面，5月单月保费投资款新增交费412亿元，同比下降4.6%，年内首现负增长，年累计新增交费5388亿元，增速35.5%。

“从各险种表现来看，人身险、财产险公单月保费增速持续回升。”万联证券分析师缴文超称，人身险公司5月份的保费1793亿元，同比增长11.7%。其中，国寿、平安、太保、新华等龙头公司的市场份额合计46.7%，环比持平；中小寿险公司保费增速优于大公司。财产险公司5月保费1001亿元，同比增长9.7%。其中，车险661亿元，占比66%。

缴文超称，从二季度开始，保险产品销售情况回归常态，下半年寿险代理人有望稳健增长，全年实现增速触底反弹，而高价值产能个险队伍将是寿险公司队伍建设的重心。储蓄型业务下半年难现高增长，保障型业务有望持续较快增长，行业全年新单期交仍然有望实现两位数增长；财险方面，保源增速放缓加上费改影响持续，车险市场仍难言乐观，下半年财险行业保费增速可能降至个位数，保费增速预计在6%-10%区间。

一位险企人士认为，受益于行业减税政策落地，上市险企高税负缓解盈利能力明显提升，只要利率不出现超预期下行，保险股估值有望继续提升。

政策利好拓宽投资渠道

银保监会此前披露的数据显示，截至2019年5月末，保险业总资产为19万亿元；资金运用余额为17万亿元，其中，银行存款2.6万亿元，债券5.8万亿元，股票和证券投资基金2.1万亿元。

缴文超认为，行业总资产、净资产增速降至个位数。5月末行业总资产19.07万亿元，同比增长9.0%，资金运用余额17.02万亿元，同比增长9.5%，增速环比有所下降，主要是保费增速下滑与股市调整所致；行业净资产5月同比增速降至9.3%，资产配置方面，银行存款、债券、股基分别占比15.0%、34.1%、12.5%。

近期，银保监会向各地银保监局和各信托公司下发《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》。华泰证券张继强认为，《通知》的影响主要体现在以下五个方面：一是缓解险资的另类投资压力，拓宽投资渠道。二是可能小幅挤压险资配债资金。在强制担保的条件下，信托产品风险可以得到一定的控制，收益比配债更为丰厚，存在一定的性价比。三是有助于降低龙头地产或主流平台的信用风险。四是小幅助力社融增长。资管新规后非标难以融资，社融占比也持续降低。信保合作下非标业务通过信托产品展开，会部分抬升社融增速。五是对保险股是利好，毕竟险资的投资渠道会因此而有所拓宽。