如果有几千元的预算用来“买包包”，你会选择买一个全新的MK，还是以同样的价格买一个二手的芬迪（Fendi）？不少投资者认为，如今更多消费者会选择后者。

或许是基于这样的逻辑，美东时间周五（6月28日），二手奢侈品零售商The RealReal（NASDAQ: REAL，以下简称“RealReal”）登陆纳斯达克，开盘一分钟便暴涨49.1%；当日收涨44.5%，市值达到23.9亿美元。

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在部分业内人士看来，这家公司就像是“奢侈品界的闲鱼”。记者注意到，虽然名字叫“真真”，其却曾因涉嫌卖假货被起诉。资本市场究竟看好它什么？

成立8年，从未盈利。

资料显示，RealReal由朱莉·温赖特（Julie Wainwright）创办于2011年，专注于二手奢侈品的线上寄卖与零售业务，涵盖古驰、香奈儿、爱马仕、LV、普拉达、劳力士和卡地亚等高端奢侈品品牌。公司专门雇佣了100多名奢侈品鉴定专家，以确保在平台上所销售的奢侈品全是“真货”。

“随着时间的推移，奢侈品因其持久的耐用性和高保值性，特别适合转卖。”其招股书中称。

公司去年2.07亿美元的收入（较2017年的1.338亿美元增长55%）中的大部分都归功于奢侈品销售。与传统电商不同的是，RealReal还在纽约和洛杉矶有实体店，以及11家奢侈品寄售办事处。

RealReal的商业模式（截自其路演PPT）

虽然上市首日表现亮眼，但RealReal其实成立至今尚未盈利。该公司公布的今年一季度收入为6900万美元，亏损2300万美元，而去年同期收入约4600万美元，净亏损1400万美元，预计未来仍将出现亏损。2018年全年，该公司亏损7600万美元，营收2.07亿美元。去年，在RealReal平台上销售的商品总价值仅为7.107亿美元。

在此次上市前，RealReal已完成7轮融资，募集资金2.88亿美元。在2018年完成最近的一次1.15亿美元的融资后，公司估值达到7.45亿美元。

RealReal首席财务官马特·古斯塔克上周五在接受采访时估计，二手奢侈品市场的潜在规模高达数千亿美元。根据另一家经销商ThredUp的一份报告，预计到2028年，二手零售市场将达到240亿美元，超过Zara和H&M等快时尚零售商。研究公司贝恩（Bain&Co）的数据显示，到2025年，个人奢侈品市场预计将增长至3640亿至4150亿美元，其中千禧一代预计将占40%的市场份额。

据报道，这从侧面反映出，如今越来越多的年轻消费者既追求“潮”，也讲究便宜和耐用——他们并不害怕买二手货。BCG-Altagamma最近的一份报告显示，超过50%在1995年~2000年出生的消费者，曾经都买卖过二手物品。

而根据招股书，在RealReal平台上，有56%的卖家是基于“环保”或“延长使用寿命”考虑，才选择转卖手上的奢侈品；在80后、90后消费者群体里，这一比例上升到了64%。

此外有观点指出，2.5万亿美元规模的快时尚行业，对环境的负面影响令人震惊：一方面，该行业是全球最大的用水大户之一；同时，快时尚行业生产的许多低成本服装，会被消费者丢弃，最终进入下水道或者垃圾填埋场，需要几百或者上千年才能完成生物降解。

RealReal招股书中称：“我们已经建立了一个充满活力的市场，促进奢侈品的再循环，并为更加可持续的世界做出贡献。”

曾因涉嫌卖山寨品被香奈儿起诉。

二手市场的成功，对更为传统的零售商却不是个好消息——就在本周，高盛下调了诺德斯特龙百货公司（Nordstrom，NYSE: JWN）和全美第三大折扣百货罗斯百货（Ross Stores，NASDAQ: ROST）的股票评级，并对整个传统零售行业的利润前景表示怀疑。

福布斯报道截图此外，在RealReal平台上，有超过75%买家和卖家报告称，他们的年均收入都不低于5万美元。该公司称，已通过自身平台售出了940万件商品。平均而言，公司会从每笔交易中收取35%的佣金。

但每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者也注意到，RealReal也曾遇到奢侈品交易的常见问题——山寨。去年11月，香奈儿公司把RealReal告上法庭，指控其在平台上出售假香奈儿包具，并且误导消费者相信该公司隶属于香奈儿，香奈儿当时还表示，只有公司自己能核实二手香奈儿的真伪，连RealReal的专家都不行。但RealReal在提交的招股书中否认了这些指控，并表示将“竭力为这起诉讼辩护”。

“对于那些造假者来说，RealReal并不是他们躺着挣钱的地方。（如果被发现是假冒商品）我们会没收他们的商品，然后与警方合作，并告知品牌方。”温赖特说道。

报道指出，这并不是温赖特的公司第一次IPO——早在2000年初，她的公司Pets.com便在美上市，首日募集了8250万美元，估值达到2.9亿美元，然而在IPO仅仅九个月后，公司股价便跌至1美元以下，在清算当天，Pets.com的股价仅为0.19美元，最终于2000年11月9日退市。

（部分内容有删减）